交易日前瞻：反攻开始了还是脉冲反弹？

周四A股放量上涨。市场成交量放大至5915亿元，比上一日多了1140亿元。上涨个股比例约72%。

在连续三日成交量低于5000亿元之后，反弹终于到来，没有缺席。那么，这根投资者“望眼欲穿”的阳线，性质如何，大盘的转机到了吗？

首先，这是继7月31日之后，又一次有力度的反弹，而且是在沪指创了新低之后快速产生，倒也符合“不破不立”以及“地量地价”的特征。

也即，阶段性底部的基本形态已出现，只是仅靠一根阳线还无法下结论。更何况，从放量程度、上涨幅度，以及午后做多已不够坚决看，还不值得乐观。

其次，从反攻的时机看，目前应该并不成熟。此前提到的“疑惑”，即明明抛压已经很小，多方也一直在护盘，为何大盘却涨不起来？主要还是时机未到。一方面，前两年上市的大量新股，目前已到解禁高峰期，虽已出台了减持新规予以限制，但还不够，或需要更严格的限制，尤其是严惩违规减持的措施。两年合计约8万亿市值的解禁股，虽部分已经减持，但还有相当大的存量。如果说在目前位置减持意愿还不强，而一旦有所上涨，他们就可能批量减持。毕竟，一些原始股东的持股成本极低，几乎可以说任何时候减持都获利丰厚，只是想等一个相对理想的价格罢了。这对“多方”来说，拉升会有很大的阻力。

故要么逼着他们在低位把想减持、能减持的都出清，要么用法律手段不让他们违规减持，“多方”才有拉升股价的动力，也才能真正令A股市场回暖。

另一方面，包括美股是否见顶、美国降息周期何时开启尚不明朗，这时候，“防守”是必要的，但启动行情似还不妥。

第三，缺乏政策面的积极配合。我们说过，目前形势下，“只有政府大张旗鼓地唱多、积极组织资金入市，才能扭转市场的颓势”。这样的利好还没有看到。

第四，以上只是理性分析，或一家之言，大盘最终如何演绎还得看实际走势，还需要观察。比如，周五能否继续放量上涨、领涨热点是否有持续性等。

综上，周四A股大概率还不是真正意义上的大反攻或反转，很可能又是一次“以攻为守”的防御性反弹，以防股指在这个位置继续下破，风险变得不可控。